全球經濟正面臨上世紀以來最嚴峻的挑戰，信用危機在全球各地餘波蕩漾，極少數的產業得以倖免，大部分公司的股價下挫，有些甚至突然發現自己成為雞蛋水餃股。

毫無疑問地，投資人關係的日常工作也因大環境變動而受影響，不僅得面對變換中的投資人，一般也在公司降低成本費用的措施下，使得業務預算遭到縮減。

根據花旗與世界各地客戶的接觸了解，有部分IRO承認，因為沒什麼新資料可以跟投資人說明、或者對投資人提出的尖銳問題覺得難以招架，所以減少了路演次數。我們認為，當每個人都還在猜測景氣什麼時候回升的現在，投資人關係管理也將繼續面臨挑戰，但有些策略無疑的、能緩和一些投資人關係管理在風暴下的無力感。

溝通
雖管理階層可能因「我們沒什麼新資料、而且現在也沒人買」，而提議減少公司路演，但溝通在危機中更顯現它的值。實際上是，沉默經常被從負面解讀，也因此面對面會議的重要性與日俱增，避不見面的執行長或財務長會對公司股價造成不利影響，漫天飛舞的謠言與揣測，則將進一步打擊公司。

在這樣的大環境裡，投資人決策經常被氣氛左右，不可避免的先賣持股、再問問題，擁有能見度高的管理階層與投資人持續溝通的公司將佔有優勢，也就是，積極說明公司問題、解釋任何負面報導的公司，會在投資人的心中留下正面的評價。

最近一次我們在香港為客戶舉辦的教育訓練裡，安聯信託亞太區執行長Anthony Muh強調在現在與投資人保持溝通的重要性，他相信，主動的投資人關係管理將使公司脫穎而出，經濟不景氣，也使他更重視與管理階層的對談，目的在了解公司面臨金融危機的存續策略，而在他的觀察裡，治理良好的公司即便是營運狀況不佳，也會據實以對。

與投資人持續進行一對一會議的重要性，似乎是IRO的共識，在Thomson Reuters最近針對56家公司所進行的調查顯示，80%的投資人關係專員與財務長並未減少路演次數；同一份調查指出，約1/3的分析師或基金經理人承認出差次數變少，樂觀地說，還有2/3仍繼續拜訪公司。

在亞太地區，花旗大多數的客人覺得投資人拜訪公司的頻率雖不比過去，但並未停止，公司路演也出乎意料之外地成功，有些甚至能吸引投資人買進－雖然是有更多的基金仍在伺機而動。

為確保公司透明度與能見度，我們鼓勵投IRO提出充分理由，向公司爭取路演預算，然而，買方市場整併，或是部分基金－尤其是避險基金－遭到清算或解散，也或許會使投資論壇舉辦的場次縮減，另外，對中小型企業來說，投資人關係管理預算本來就有相對有限，必須用創意來發揮最大的效果，網路廣播、電子郵件與網路會議可能是更具成本效益的方法。

如何溝通
金融風暴改變了IRO與投資人溝通的內容，因應市況對投資人說明的重點，可能突然使IRO覺得自己在服務固定收益債權人，資產負債表、現金部位、長短期債務到期日、債權人、避險策略、衍生性商品曝險與資本支出，成為投資人關注的焦點。

面對投資人的簡報，也需要強調跟解釋公司經營策略的可行性，他們想聽公司面臨的難題、以及公司為降低負面衝擊所採取的因應計畫，投資人在尋找的是能渡過危機，而且在經濟復甦時，可以成為贏家的公司。

我們對IRO的建議是：誠實為上，不要粉飾太平、並向投資人說明公司面臨的挑戰，良好的公司治理在現在愈發重要，也可能是投資人買進的關鍵。投資人經常抱怨公司透明度會在熊市時消失無蹤， IRO必須負起向管理階層傳達－開放的溝通是強項、而不是弱點－的責任。

IRO如果有對外說明獲利預測時，必須清楚羅列假設前提，如果短期的獲利變數過多，IRO應考慮不再提供每季獲利預測，一旦決定，對投資人則要清楚闡述原因。很好的例子是奇異，奇異執行長Jeffrey Immelt在去年的法說會上並未公佈下一季的獲利展望，他表示在現在的環境下，無法預測短期的趨勢，相反地，他說公司正處在「衰退後期」，並拒絕對結束時點作出估計；Immelt也表示公司已從金融危機中獲得教訓，以後會將報告重點放在長期策略的決策說明；最後他更強調，奇異的競爭優勢會因為留強汰弱的必然現象，在風暴過後更加穩固。

了解市場如何評估公司價值也相當重要，但在今天，股價往往取決於投資人本身的風險控管及需要，例如：基金面臨贖回的壓力；過去公司價值評估的方法，現在可能成為次要的考量。IRO能做的不多，只能讓管理階層了解這個狀況，在說明公司「成長性」或「價值性」的同時，不妨強調公司的「安全性」。

此外，在金融危機之前，公司通常對謠言不予置評，但現下則可能會帶來災難。我們建議IRO應該步步為營，謹慎面對市場謠言，評估影響、判斷是否立即提出有力的說明，以確保公司未來發展。

總結來說，在動盪的市場中，IRO必須在混亂與壓力下，保持從容冷靜，除了溝通的內容外，表達方法與臨場反應，都會影響投資人對公司觀感， IRO需要掌控會議且態度積極，即便短期間不太適應，但長期而言都會使與投資人的溝通更有效率。